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跌停!浪潮信息(000977.SZ)的债怎么还没还完?

时间:2019-07-29
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  作者|?一壶清酒

  数据支持|勾股票大数据

作为知名技术白马股票,浪潮资讯是计算机行业为数不多的纯标准企业之一。在过去十年中,它完全受益于互联网的发展。公司的服务器产品已在国内市场上占据首位,海外市场份额位居前三。其股价也反映了公司的地位和增长。

但这是一家非常关注这个市场的公司。昨晚公布的股票配售融资公告导致股价跌至每日涨停,日交易量为19.53亿。受此影响,浪潮其他上市公司浪潮软件下跌6.02%,浪潮国际下跌1.06%。

7月17日晚,浪潮资讯披露了配股计划:实施该配股计划的股权登记日收市后的股份总数是根据10个股票的总股数计算的。股份将以不超过2.5股的比例存放于所有股东。分配价格基于招股说明书发布前20个交易日公司股票交易的平均价格,并由市场折扣法确定。

根据计算,配股筹集的资金总额(包括发行费用)不超过20亿元。扣除发行费用后,将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金,其中6亿元将根据募集资金的实际时间和贷款情况计算。该时间段用于偿还银行贷款,剩余资金用于补充营运资金,以考虑资金状况。

简单来说,就是用分配融资的钱来偿还债务!

这不是浪潮信息第一次完成。早在2016年10月,浪潮资讯就发布了配股计划,募集资金总额不超过31亿元,主要用于补充流动资金和偿还银行贷款。但这对公司当时的股价影响不大。

我们不禁要问,两个相同的发行融资债务,为什么浪潮信息的债务在两年多内没有完成?

1

浪潮信息,国内服务器龙头

浪潮信息是中国领先的云计算和大数据服务提供商。其业务涵盖云数据中心,云服务大数据,?悄艹鞘校悄芷笠岛推渌ひ导牛澜绺鞯氐男矶喙液偷厍峁㊣T产品和服务。满足政府和企业信息需求。主要产品为服务器和微型计算机,收入占99.87%。

根据IDC的数据,2019年第一季度,根据出货量,浪潮在中国X86服务器中排名第一,市场份额为27.3%,在全球服务器中排名第三,市场份额为7.90%;在销售增长方面,它们分别为75%和108%,位居世界第一,远离惠普和戴尔。

浪潮信息的表现在国内科技股中依然显着。 2018年,年度业绩达到469.41亿,比去年同期增长84.17%。受益于互联网和云计算的发展,2012 - 2018年的收入增长率为66.67%。扣除非净利润6.13亿元,比去年同期增长83.66%。 2019年第一季度的最新业绩为非净利润6800万元。同比增长42.46%。

同时,研发达到2018年近年来的最高水平,达到18.94亿元,占总收入的3.91%。

2

资产负债率逐年上升,100亿资金上限

分配公告表明,浪潮信息分配的目的是提升公司的流动性和风险抵抗力,改善公司的财务状况,降低资产负债率,并提高其持续盈利能力。值得注意的是,该公司的控股股东浪潮集团及其子公司浪潮软件集团已承诺全额认购可以现金存入的股份。

看看浪潮信息的资产和负债,截至2019年3月31日,负债总额为154.17亿元,其中短期贷款38.8亿元,资产负债率为63.63%,较2017年上升4.35% ,从2016年起.7.17%。

近年来债务总额大幅增加,几乎与其自身的资产规模一致。根据年报,主要原因是随着业务规模的扩大,公司自身的短期借款,其他流动负债和应付账款等经营负债增加。与同行业上市公司相比,这种资产负债率远远高于平均水平。

在应收账款项目中,浪潮信息的上游客户主要是国际巨头,下游客户主要是国内互联网公司。在支付结算周期中,它面临着上游支付周期短且下游结算周期长的现实。

截至2019年3月30日,浪潮资讯应收账款共计69.57亿元,比2017年增长36.78%。存货70.15亿元,2018年达到82.17亿元。最新库存增加28.90%与2017年相比。从时间线来看,这两个数据的陡峭程度非常明显。如果这两项数据未得到妥善处理,或将来会导致浪潮信息资产出现减值风险,拖累其盈利能力。

在去年上半年,信息浪潮提出:未来五年的发展目标,到2022年,实现世界服务器排名第一。依靠国内饱和的商业空间来实现这一目标是不可能的。因此,在海外扩张时,最新的财务报告显示,海外份额已达到总收入的15.47%。

面对这样的债务问题,如果继续改善,将影响未来海外市场的扩张,因此降低资产负债率势在必行。另一方面,资产负债率的增加也使银行面临银行授信和贷款时资本成本增加的可能性,并增加了影响业绩的财务费用。

另一方面,由步骤留下的后遗症太大,再加上信息浪潮本身基本上是薄利多销的特点,风险等级因素正在上升。

3

浪潮的信息真的缺钱吗?

尽管浪潮资讯发布此公告是为了改善资产负债结构和经营现金流,但分配融资的目的受到批评。

该公司的现金流表现非常差。截至2019年3月30日,浪潮信息业务活动产生的现金流量净流出为10.57亿,而在过去五年中,主要是净流出。其中,2018年的半年度报告显示其净流出量为70.24亿。

信息浪潮真的缺钱吗?根据2018年年报,浪潮资讯现金总额为55.34亿元。银行融资总额为47.66亿。也就是说,在短期负债38.880亿元的情况下,手头的现金足以弥补。在A股市场,也有一些公司拥有良好的账面现金但不间断融资,如康德新。

4

总结

浪潮信息也是科技股白马,连续两次发行债券,不论业务发展,不照顾中小股东的利益,拿走股东的钱来偿还债权人的钱。而这个股票价格上限,可以说是自身风险积累的爆炸性增长。

对于投资者而言,不关心股东权利的公司,最终如何界定投资价值,投资者需要考虑一下。

作者|?一壶清酒

数据支持|毕达哥拉斯大数据

作为知名技术白马股票,浪潮资讯是计算机行业为数不多的纯标准企业之一。在过去十年中,它完全受益于互联网的发展。公司的服务器产品已在国内市场上占据首位,海外市场份额位居前三。其股价也反映了公司的地位和增长。

但这是一家非常关注这个市场的公司。昨晚公布的股票配售融资公告导致股价跌至每日涨停,日交易量为19.53亿。受此影响,浪潮其他上市公司浪潮软件下跌6.02%,浪潮国际下跌1.06%。

7月17日晚,浪潮资讯披露了配股计划:实施该配股计划的股权登记日收市后的股份总数是根据10个股票的总股数计算的。股份将以不超过2.5股的比例存放于所有股东。分配价格基于招股说明书发布前20个交易日公司股票交易的平均价格,并由市场折扣法确定。

根据计算,配股筹集的资金总额(包括发行费用)不超过20亿元。扣除发行费用后,将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金,其中6亿元将根据募集资金的实际时间和贷款情况计算。该时间段用于偿还银行贷款,剩余资金用于补充营运资金,以考虑资金状况。

简单来说,就是用分配融资的钱来偿还债务!

这不是浪潮信息第一次完成。早在2016年10月,浪潮资讯就发布了配股计划,募集资金总额不超过31亿元,主要用于补充流动资金和偿还银行贷款。但这对公司当时的股价影响不大。

我们不禁要问,两个相同的发行融资债务,为什么浪潮信息的债务在两年多内没有完成?

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浪潮信息,国内服务器龙头

浪潮信息是中国领先的云计算和大数据服务提供商。其业务涵盖云数据中心,云服务大数据,智能城市,智能企业和其他工业集团,为世界各地的许多国家和地区提供IT产品和服务。满足政府和企业信息需求。主要产品为服务器和微型计算机,收入占99.87%。

根据IDC的数据,2019年第一季度,根据出货量,浪潮在中国X86服务器中排名第一,市场份额为27.3%,在全球服务器中排名第三,市场份额为7.90%;在销售增长方面,它们分别为75%和108%,位居世界第一,远离惠普和戴尔。

浪潮信息的表现在国内科技股中依然显着。 2018年,年度业绩达到469.41亿,比去年同期增长84.17%。受益于互联网和云计算的发展,2012 - 2018年的收入增长率为66.67%。扣除非净利润6.13亿元,比去年同期增长83.66%。 2019年第一季度的最新业绩为非净利润6800万元。同比增长42.46%。

同时,研发达到2018年近年来的最高水平,达到18.94亿元,占总收入的3.91%。

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资产负债率逐年上升,100亿资金上限

分配公告表明,浪潮信息分配的目的是提升公司的流动性和风险抵抗力,改善公司的财务状况,降低资产负债率,并提高其持续盈利能力。值得注意的是,该公司的控股股东浪潮集团及其子公司浪潮软件集团已承诺全额认购可以现金存入的股份。

看看浪潮信息的资产和负债,截至2019年3月31日,负债总额为154.17亿元,其中短期贷款38.8亿元,资产负债率为63.63%,较2017年上升4.35% ,从2016年起.7.17%。

近年来债务总额大幅增加,几乎与其自身的资产规模一致。根据年报,主要原因是随着业务规模的扩大,公司自身的短期借款,其他流动负债和应付账款等经营负债增加。与同行业上市公司相比,这种资产负债率远远高于平均水平。

在应收账款项目中,浪潮信息的上游客户主要是国际巨头,下游客户主要是国内互联网公司。在支付结算周期中,它面临着上游支付周期短且下游结算周期长的现实。

截至2019年3月30日,浪潮资讯应收账款共计69.57亿元,比2017年增长36.78%。存货70.15亿元,2018年达到82.17亿元。最新库存增加28.90%与2017年相比。从时间线来看,这两个数据的陡峭程度非常明显。如果这两项数据未得到妥善处理,或将来会导致浪潮信息资产出现减值风险,拖累其盈利能力。

在去年上半年,信息浪潮提出:未来五年的发展目标,到2022年,实现世界服务器排名第一。依靠国内饱和的商业空间来实现这一目标是不可能的。因此,在海外扩张时,最新的财务报告显示,海外份额已达到总收入的15.47%。

面对这样的债务问题,如果继续改善,将影响未来海外市场的扩张,因此降低资产负债率势在必行。另一方面,资产负债率的增加也使银行面临银行授信和贷款时资本成本增加的可能性,并增加了影响业绩的财务费用。

另一方面,由步骤留下的后遗症太大,再加上信息浪潮本身基本上是薄利多销的特点,风险等级因素正在上升。

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浪潮的信息真的缺钱吗?

尽管浪潮资讯发布此公告是为了改善资产负债结构和经营现金流,但分配融资的目的受到批评。

该公司的现金流表现非常差。截至2019年3月30日,浪潮信息业务活动产生的现金流量净流出为10.57亿,而在过去五年中,主要是净流出。其中,2018年的半年度报告显示其净流出量为70.24亿。

信息浪潮真的缺钱吗?根据2018年年报,浪潮资讯现金总额为55.34亿元。银行融资总额为47.66亿。也就是说,在短期负债38.880亿元的情况下,手头的现金足以弥补。在A股市场,也有一些公司拥有良好的账面现金但不间断融资,如康德新。

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总结

浪潮信息也是科技股白马,连续两次发行债券,不论业务发展,不照顾中小股东的利益,拿走股东的钱来偿还债权人的钱。而这个股票价格上限,可以说是自身风险积累的爆炸性增长。

对于投资者而言,不关心股东权利的公司,最终如何界定投资价值,投资者需要考虑一下。

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